2008年大跌以来，沪指第5次重返3000点，就在投资者憧憬一波更大即将到来之时，昨日大盘却急转而下，3000点转瞬即失。不过，据昨日收盘后的调查显示，近半私募对大盘重上3000点很乐观，仅有不到3成的私募表示反弹难以持续，另有2成多认为未来更多会表现为震荡整理。

　　大部分私募管理人认为，此次上涨的主要原因是通胀预期的改变和房地产调控导致资金流入股市。CPI很可能在二季度见底，房地产挤压出来的资金进入股市的势头将会延续三到五年。成都鼎弘义投资总监张诚表示，对于今年的看高到3600-4130点。瑞象投资董事长陈军则认为，近期股市上涨的主要原因是经济基本面的良好支撑和估值优势，并表示从长期来看这种格局仍会延续，货币紧缩政策的力度也会不断减缓，资金面会有所改善，今年最看好通信,金融,医药。

　　与上述人士的乐观不同，明华信德总经理陈明贤强调，CPI仍面临反弹。国际大宗商品价格上涨,国内通胀管理政策的落实情况都会影响国内通胀演变。今年的CPI高点可能不会如市场预期的已经过去。他还表示，未来影响的决定因素是通胀的运行，因此，对未来的保持谨慎，认为市场或面临冲高回落，反弹最多延续到本月底。

　　而据昨日收盘后对国内50家私募进行的调查显示，47.62%的私募管理人对A股3000点之上的表示乐观，认为市场仍会继续上行，28.57%的私募表示反弹难以持续，或冲高回落。另有23.81%的私募认为未来更多会表现为震荡整理的态势。

　　昨日收盘后，记者还连线了2010年的阳光私募冠军――世通资产董事长常士杉。常士杉表示，尽管3000点未能守住，但冲上3000点奠定了2600的底部区域，为今年的小牛市树立了一个阶段性的旗帜，意义重大。市场的强势可以确定，股指很有可能上4000点，但是个股的调整概率会很大。

　　常士杉解释，目前正处在两会期间，两会结束后，政策基本定调，限制也会逐渐宽松，调控的力度会越来越缓。此外，常士杉表示，近期不少投资者都是赚了指数没赚钱，私募有一半都在亏，加上机构场内资金多，都希望能抓住股指修复的机会，大盘蓝筹的机会，所以乐观持续的可能性大。从对后市影响极大的CPI上看，由于2月份是淡季，CPI有所下降是预料中的。另外政府调控确实收到了一些效果，通胀压力有所减小，所以我认为阶段性的小牛市开始是有依据的。

　　常士杉同时透露，综合今年的经济基本面,通胀情况,货币政策，今年操作思路有点变化。因为现在是阶段性的小牛市，所以我满仓，而且要坚持拿股，不随便换股，以防频繁更换踏空。他还提醒投资者，虽然3000点面临震荡的可能性非常大，但两会还在展开，投资者可以大胆一些，短期的波动要有定力。今年我最看好大盘蓝筹,军工,机械,高端装备制造。(刘芳现代快报)

　　今年1月底以来，大盘走出一波春，并在本周三站上3000点，未来反弹能走多远成为市场当前关注的焦点。本期《中证面对面》邀请到银河证券策略研究总监秦晓斌和华融证券市场研究部负责人周隆斌，对当前的以及投资者关注的一些问题谈谈看法。

　　秦晓斌:总体来看，决定持续性最重要的因素还是在于通胀。今年影响整个市场最大的不确定性因素就是通胀。最近一段时间，市场表现比绝大多数投资者的预期都要好，这与1月份CPI数据低于预期,目前市场预期2月份CPI增速也比较低有关。不过，对于通胀走势还是要看CPI数据到底如何，如果说2月份数据高于预期，而3月份通胀压力又比较大的话，短期市场还是会有一些波折。长期来看，我们看好今年的A股市场，除非有一些极端情况出现，比如说国际油价暴涨令输入性通胀压力大幅增加，可能会对市场有比较大的负面影响。当前这段时间，市场可能还将处于波动当中。

　　周隆斌:我们把这波1月25日以来的反弹和去年国庆前后的做一个简单对比，可以看出这两次有所不同。这一波是多因素驱动，包括流动性紧张情况缓解,CPI预期下降,对调控政策担忧减缓以及今年经济总体形势向好等等，另外，两会成为这波启动的催化剂。相比之下，去年国庆之后的反弹主要缘于煤炭等资源板块的快速上涨，驱动因素比较单一，主要是对国际市场流动性的充分预期。单因素推动的导致大盘自去年11月12日以来的持续调整。可见，本轮反弹相对比较稳健，并且驱动因素的后劲比较足，我们对未来的经济和通胀形势相对比较乐观，认为这波会走得更远。

　　前期煤炭和有色金属板块表现比较突出，主要原因在于国内外的比价效益，国外大宗商品价格上涨对板块的拉动作用比较明显；与此同时，煤炭,有色行业历来都与宏观经济的走向密切相关，基于对中国经济走势的乐观看法，未来这些板块会有比较好的表现。

　　市场的风格变化是投资者普遍关心的问题。高科技成长类个股在去年大幅上涨之后经受了相当大的调整压力，不过十二五规划提出大力发展新兴产业，我们相信经过一段时间的调整之后，这些股票的投资机会将再次显现。周期类板块中我们看好一些具有资源优势的板块以及建材板块，其他的周期股还是阶段性持有比较好。

　　秦晓斌:周期类板块前期走出了一波强劲的估值修复，其主导因素还是通胀预期的阶段性缓解。我们认为，在一个比较长的时间内，比如6个月到一年，整个周期股反弹还远远没有结束，还有比较多的机会；但是短期还是要看通胀形势如何变化。

　　另外，今年市场投资风格的特点与去年相比有一个非常大的不同。去年整个市场投资风格差异非常大，大盘股总体基本上没有什么机会，相反，很多小盘股获得了非常丰厚的收益。今年风格差异会较去年有一个比较大的改变，也就是说，未来大盘股和小盘股的机会同时存在，收益差异并不会很大。

　　周隆斌:乐观来看，2月份的CPI可能会比1月份低一些。不过，货币政策不太可能因为一两个月的CPI下行而进行变化。建议投资者关注政策紧缩力度的时候，更多着眼于一些基本面的东西，一两个月的数据对政策的影响其实是比较小的。

　　对于未来主导市场的关键因素是否会从通胀预期转移，我不是很认同，毕竟，通胀压力是否回落还需要观察，需要更加具体的信号，这些信号才是政策转向比较关键的判断依据。当然，经济增长和通货膨胀相互之间的关系永远都在左右着我们的市场，所以通胀压力的暂时缓解成为了本轮反弹的主要驱动力。

　　秦晓斌:总体来看，本轮通胀是过去十年以来中国经历的第三轮通胀，前两轮通胀和这轮通胀有一些不一样的地方。前两轮通胀中的非食品价格非常低，基本上都在2%以下，通胀是由食品价格上涨引起的。而对于本轮通胀来说，1月份非食品价格无论是环比还是同比，上升的趋势都非常明显。也就是说，本轮通胀从食品领域扩展到了整个工业链条，这样对后续通胀的控制难度可能更大一些，而且持续时间可能会比较长。

　　从目前来看，政府工作的首要目标仍是控通胀，其次才是防止经济出现大的波动。在通胀还没有被确认得到大幅缓解的背景下，货币紧缩政策还不到放松的时候。与去年10月份到今年2月份的密集调控相比，未来货币政策调整的节奏可能会慢一些，但是总体来看还不至于会发生一个根本性的转向。

　　当然，长期来看，在相对较紧的政策调控下，经济增长是否会发生比较大的变化也值得关注。现在有一些迹象表明经济增速可能会适度放缓，不过整体来看经济增速不会发生大的变化。总之，通胀压力依然存在，经济增长也需要关注；就目前来看，可能政策着力点仍然在于控通胀。

　　秦晓斌:1月份到现在，市场的热点虽然多，但大多数持续性都不强。1月份市场表现最强的板块是装备制造和高铁，还有水利水电建设和水泥板块。我认为，高铁板块经过前一段时间的休整之后，未来还会有比较好的表现，因为高铁是改善东中西部经济差距,扩大内需以及提高整个经济竞争力的重要方面，行业发展会有大的突破。

　　周隆斌:对于高铁和水利板块，我也抱有非常大的信心。另外，我想谈两个观点，一是我们在理解转型,消费的时候，不能忽视投资。经济转型,提高消费并不意味着彻底否定投资，更加重视和深刻理解投资和消费之间的互动关系非常重要。第二，十二五规划在两会召开之前就在市场上受到追捧，未来政策在具体落实的过程中会有一定差异，这就有利于投资者寻找新的热点板块。比如，今年电信产业方面关于宽带中国,光纤到户的规划对于相关板块有较强的推动作用，政府在这方面的大力投资会带动一大批消费板块的启动。另外，一些新的高科技产品以及智能电网方面的一些投资也将给市场带来机会。

　　机构持股历来是市场热点，特别是社保基金曾经以其对大盘的精准判断而备受关注。据数据部统计，388家已公布年报的公司中，57家前十大流通股东中出现社保基金的身影，与三季度相比，新进26只个股，增持12只，新进个股占重仓股的比例近五成，调仓动作较为明显。

　　近日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在接受记者采访时表示，今年全国社会保障基金将至少增加1000多亿元的新投资。在按目前四成多投资债券,三成投资股市,两成多投资股权的资产配置比例基础上，将适当扩大对股权投资基金的投资和海外投资比重。

　　年报数据显示，17家社保基金组合共持有57只个股，其中，新进持有26只，增持12只，减持13只，另外，19只个股遭社保抛弃，不难发现，社保基金年末出现大手笔调仓动作。双鹭药业同时被4只社保基金组合看中，累计持有1843万股，与三季度相比，增持79.99%。从持股明细来看，社保基金104组合增持50%，社保基金109组合增持1.01%，社保基金108组合和110组合均为新进持有。另外，华帝股份,健康元等8只个股同时被两家社保基金瞄上。

　　除社保基金外，QFII,基金,券商,保险公司等机构持股情况也受到广泛关注。据统计，QFII年末调仓迹象明显，总计持有的46只个股中，半数为新进持有，同时放弃了三季度对18只个股的持有。券商及集合理财产品持股情况显示，年末持有101只个股，新进45只，剔除36只。基金作为机构持股大户，年末出现在271家上市公司前十大流通股东中，占已公布年报公司的比例达七成，其中，新进持有个股占15%，剔除个股占10%。可见，由于基金家数较多，持股相对分散，集体大幅度调仓动作不明显。

　　为进一步追踪社保持股路线，我们对去年各季度社保重仓股走势进行了统计。2010年三季度，社保基金共持有296只个股，76%个股第三季度强于上证指数；中期，社保基金持有264只个股，56%个股第二季度跑赢大盘；一季度，社保基金持有260只个股，其中，跑赢大盘个股达七成。可见，社保基金所持个股一般具有良好的市场表现。

　　截至3月10日，375家A股公司披露了2010年年报，其中270家公司的十大流通股股东中出现了基金身影。从总体来看，基金持股数量合计达到87.03亿股，与去年三季度末的89.22亿股相比，减少2.19亿股，降幅为2.46%。

　　实际上，从2010年11月中旬开始，由于通胀水平的急剧上升，货币紧缩政策的实施导致A股市场出现滑坡，沪综指从3186点一路降至去年底的2808点。同时，受到估值偏高的制约，中小板综指,创业板指数也领先于主板出现大幅下挫。在这种环境下，基金在控制仓位的同时，整体出现大幅调仓。

　　基金去年四季度新近持有的股票多达36只，同期从十大流通股股东中撤出的股票也有27只。同时，在十大流通股股东中，基金席位多于7家(包括7家)的股票共有22只。其中，沪深主板股票就多达19只，也就是说，基金扎堆取暖的投资行为主要集中在了估值水平偏低的主板，而对于小盘股的投资则趋于分散。

　　今年是十二五规划起航的第一年，从国际环境来看，人民币升值和产品价格上涨制约了出口水平的增长。国内劳动力成本和原材料价格上升也让企业承受了巨大的压力。面对经济的转型，劳动密集型产业的发展越发艰难，产业升级变得势在必行。以信息设备,电子元器件为代表的高科技产业逐渐成为了最有发展潜力的行业。

　　顺应着十二五的整体规划，基金逐渐增加了对于高科技产业的持仓比重。统计显示，已披露年报中，共有16个行业的公司家数在5家以上，其中基金持股增加比例最高的是信息设备行业，7只股票的基金持股共计8062.33万股，而去年三季度末基金持股为5276.44万股，环比增加52.80%。

　　总体来看，基金增持和减持的行业各占一半，而减仓较为明显的是交运设备行业，12只股票的基金持股合计为4.80亿股，而去年三季度末为6.44亿股，环比减少25.51%，超过四分之一的水平。由于今年国家取消了包括购置税在内的许多购车优惠政策，部分地方出台了限购措施，这使市场对于交运设备行业业绩的持续增长产生了疑虑。

　　安琪酵母的表现最为惨淡，年报显示该股票十大流通股股东中出现8只基金，持股合计4618.17万股，可谓是基金眼中的宝贝。可惜今年以来安琪酵母的走势颇不如意，股价从年初的44.28元，一路下滑至36.08元，期间跌幅高达18.52%。

　　中国高性能纤维复合材料需求将日渐强劲，尤其是航天航空,汽车,风电等领域。根据JEC集团研报显示，最近几年全球复合材料需求增长一半都在亚洲，亚洲尤其中国市场增长较快，预计到2013年中国将占据全球复合材料市场增长43%的份额；目前国内复合材料用于交通运输的比例相对比较小，只占5%，低于全球24%平均水平；在工业设备领域比例为10%，也低于全球26%的平均水平。目前高性能纤维在飞机上的比例为50%-80%，波音公司预计到2025年中国运输飞机数量将是原有的3倍；国内风电和汽车领域需求旺盛，高性能纤维复合材料作为一种先进的轻质高强材料，符合风力发电机组大容量发展趋势，迎合汽车安全,轻型化发展方向。

　　世界三大高性能纤维:1)碳纤维:目前全球碳纤维产能已供过于求，虽然国内碳纤维进口依赖率高达83.9%，进口替代空间大，但国内碳纤维技术仍待突破，目前进口碳纤维产品价格已逼近国内生产成本。我们认为碳纤维价格若维持低位，将促进碳纤维在高端产业和工业领域中的普及应用，由于碳纤维每一级的深加工都有高幅度的增值，碳纤维下游复合材料企业将从中直接受益。

　　2)芳纶纤维:目前全球芳纶纤维整体已出现供过于求局面，但其中芳纶1414的供求形势依旧偏紧。国内芳纶纤维消费旺盛，年复合增长率约为30%。我们认为，随着供给增加，国内高温滤料用芳纶1313或将出现产能过剩，芳纶1313在需有一定技术含量的防护领域,芳纶纸高端产品应用领域市场潜力大；国内芳纶1414主要依靠进口，供给是关键。3)超高分子聚乙烯纤维:目前全球超高分子聚乙烯纤维供不应求，供给缺口为9万吨以上；国内供给缺口为8000吨左右，国内部分企业产品已达世界先进水平，供给是关键。

　　投资策略及重点公司。由于高性能纤维及复合材料性能要求高,生产工艺复杂,技术壁垒高，是未来产业升级的关键要素，建议投资者关注其中具有技术,规模优势的公司，如生产航空航天复合材料产品，技术垄断优势明显的公司:博云新材002297；具有生产芳纶纤维中间体技术优势的的供应商:浙江龙盛600352；具备高端芳纶纤维产品生产技术和规模领先优势的龙头企业:烟台氨纶002254；关注具有生产超高分子聚乙烯纤维技术与规模实力的上市公司:S仪化600871.

　　近日，A股市场经历了近12个交易日以来的最大跌幅，上证指数全日下跌45.01点，收于2957.14点，深证指数下跌153.36点，收于13004.86点。然而，在个股普跌之中，白酒股依然抢手。山西汾酒,泸州老窖,古井贡酒等盘中涨幅都超过了3%，而在白酒股的带领下，酿酒食品板块以1.27%的涨幅位居昨日板块涨幅榜首位。

　　日前公布的最新数据显示，白酒行业2010年整体销量同比增速为38.95%，远高于同期产量26.81%的产量增速；从逐季分析来看，全年增速亦高于2010年前三季度37.54%的销量增速，显示出白酒行业景气度持续提升,产销两旺的局面。2010年前11月，白酒行业累计收入增速为31.01%，而全年销量增速高于收入增速，显示出吨酒销售价格在去年的基础上有所下降，符合2010年中低档酒发展势头强劲的情况。

　　事实上，白酒类上市公司2010年业绩状况亦十分喜人。在已发布业绩预告的28家上市公司中，净利润增速在30%以上的公司有15家；在14家已披露业绩快报的上市公司中，4家收入增速在20%-30%，6家收入增速在30%以上；已发布年报的8家上市公司中，只有一家净利润增速在30%以下，并且，除了酒鬼酒之外，其他公司都实现了利润增速快于收入增速的发展势头。

　　如泸州老窖在2011年2月22日公布业绩快报称:2010年每股收益1.57元，每股净资产3.95元，净资产收益率44.84%，营业收入537249.83万元，同比增长22.93%，净利润218714.39万元，同比增长30.71%。原因主要是公司高端产品国窖1573系列酒，受到市场及消费者的青睐，使主营业务收入实现较快增长。

　　从板块表现观察，据渤海证券统计，从2011年1月31日到2011年3月4日，食品饮料2月份累计上涨了4.99%，在所有23个申万一级行业中排名涨幅榜最后一位；同期上证综合指数上涨了6.89%，食品饮料表现继续落后于整体市场。究其原因，渤海证券行业分析师闫亚磊表示:春节过后整体市场相对强势，为食品饮料行业的表现提供基础。但是行业跑输大盘仍然超出我们的预期。经过连续三个月跑输大盘，食品饮料相对大盘的溢价率下降至2，但是仍然在高位运行。从行业实体经济运行来看，容易形成板块效应的白酒行业在旺季过后价格趋于平稳，短期内提价概率不大。综合考虑溢价率,实体运况以及行业刺激因素，短期内行业跑赢大盘的概率仍然较小。但与历史估值水平相比，目前食品饮料行业估值仍然处于低位运行，预计行业在2011年仍能保持25%-30%的利润增速。

　　事实上，从政策面观察，国家未来将会提升中低端劳动力的收入水平,完善医疗,养老和社保体制，提高农村居民收入水平，近期将会采取降低所得税率等方法为中低消费者减负。闫亚磊认为，这将有利于提高中收入消费者的消费能力，从而拉动大众消费品的增长。

　　在未来投资机会方面，在区域性白酒中，中投证券强烈推荐老白干酒,酒鬼酒,洋河股份,古井贡酒。具体而言，老白干酒在河北省市场消费升级潜力大,激励机制有望通过改制完善；而酒鬼酒有良好的品牌基础，其在湖南省内的市场消费升级及市场占有率提高的潜力都很大，管理团队进入稳定期，激励机制在改善。此外，洋河股份有省内产品继续升级,省外持续扩张的潜力；而古井贡酒的品牌底蕴深厚，其在安徽省内市场占有率提升潜力较大。

　　在全国性白酒中，中投证券重点推荐贵州茅台,五粮液,泸州老窖。其中，泸州老窖的推荐理由是业绩增长较为确定，当前股价对应2011年的动态市盈率均在20倍出头，安全边际较高，维持强烈推荐的投资评级；而且中投证券认为，其提出的未来三年30%的复合增速的收入规划很有可能实现。对贵州茅台，中投证券则首次给予强烈推荐的投资评级。其认为，从今年起，贵州茅台将进入量价齐升的发展新阶段，每股收益增速很可能在40%，重回高速增长的快车道。而对于近期并无表现的水井坊，中投证券也认为，投资者可关注由于帝亚吉欧拟增持母公司全兴集团股权触发对水井坊的要约收购，收购价格为21.45元，使水井坊股价具极强的安全边际。

　　值得一提的是，就整个消费股而言，近期也受到了利好消息的提振。2011年3月2日，国务院常务会议讨论并原则通过了《中华人民国个人所得税法修正案(草案)》，同意提高工资薪金所得减除费用标准，调整工资薪金所得税率级次级距，并相应调整个体工商户生产经营所得和承包承租经营的所得税率级距。

　　国信证券在同期的研报中认为，个税起征点的调高对于低收入群体的作用相当于总收入上升，而收入是消费的引擎，商业股经过充分时间的调整，目前估值及政策环境均具备上涨的基础。国信证券重点推荐受益通胀,行业空间广阔的飞亚达及美克股份；成长确定性高,稳定性强,公司治理上乘,已经形成一定规模优势的全国或区域性优秀的零售商:苏宁电器,王府井,鄂武商,友阿股份等；短期内业绩出现拐点，具有中长期经营管理改善预期的公司:渤海物流,武汉中商,商业城和中兴商业等。(李果金融投资报)

　　中国移动TD-LTE实验网建设预计本月底或更晚时候开始设备招标，2011年将成为中国移动的TD-LTE商用元年。周四，中兴通讯000063在大盘大跌的背景下，仅微跌0.66%，而周三该股为两市资金流入最大的1只个股。实际上，通信行业还有其他利好集中释放，特别需要关注的是3G新增用户以及光接入网带来的投资主题。

　　5吨流动运油车2月份，通信设备行业涨幅高达16.28%，远超大盘指数。股价强势主要基于以下因素:一是1月份行业调整幅度较大，具备较强的估值优势；二是有多重行业利好的刺激，主要有IPV4向IPV6过渡,中国电信全光网的推进以及运营商WLAN投资加速等。此外，3月份行业内上市公司业绩陆续披露，中国移动TD-LTE实验网建设提速，以及运营商月底有可能出台2011年投资规划等事件，均是股价的驱动因素。从长期投资价值来看，英大证券认为应重点把握3G新增用户以及光接入网的建设带来的投资契机。

　　运营商角度方面，3G新增用户依旧是关注的重点。进入2011年，3G用户步入快速增长的通道，2月份新增用户创新高。但目前基础运营商面临的问题是固话萎缩,移动语音增长趋于平缓，且基于3G的增值业务应用依旧进展缓慢。随着3G用户规模的扩大，移动互联网的普及，英大证券认为移动增值业务有望迎来春天。从目前运营服务行业来看，传统业务仍占据了主导，3G业务占比依旧较小。对于中国联通600050这样的运营商，给予同步大市评级。

　　通信设备方面，目前，国内3大运营商移动网络,宽带投资模式为:移动业务采取3G+WLAN模式,宽带接入网采用FTTx模式；其中中国移动已经开始布局TD-LTE，预计2011年国内投资支出将维持在3000亿元左右。另外，国家电网智能电网建设已经步入全面建设阶段，电力光纤到户也将拉动接入网的建设。不过，行业目前估值处于历史高位，故也给予同步大市评级。

　　不过从细分的行业来看，部分公司仍可重点关注。目前，通信行业投资依旧围绕带宽升级和移动互联网加速普及两条主线进行布局。其一，光通信最后一公里接入网投建高峰有望延续，可重点关注接入网设备商中兴通讯,烽火通信600498(600498，收盘价37.88元)，光器件商光迅科技002281,华工科技000988，光物理连接件供应商日海通讯002313(002313，收盘价54.36元)和新海宜002089等以及受益于国家电网智能电网建设的光纤光缆商中天科技600522。其二，伴随3G用户的增多和智能终端价格的回落，移动互联网将步入快速发展的通道，这必然导致无线网络如3G,WLAN等的投建提速，重点关注星网锐捷002396等。(每日经济新闻)

　　1,开启美好愿景，融合计费是关键2011招标拉开中国电信宽带中国.城市光网美好愿景。用户通过中国电信统一账号可以登录中国电信有线宽带,天翼3G网络以及WiFi网络，便捷享受全地域,无缝隙的宽带接入服务和丰富的互联网应用，这直接利好新一代融合计费系统厂商，我们强烈看好中国电信新一代融合计费系统核心厂商:天源迪科300047.

　　3,固网终端和家庭网关需求放量终端和家庭网关将是FTTH网络建设的重中之重，终端需求凸显，各厂家报价显示，FTTH应用场景下，GPON终端价格略高于EPON，约40元。我们强烈看好终端类厂商:卓翼科技002369(华为终端代工),中兴通讯和烽火通信(家庭网关).

　　4,配线厂商直接受益FTTX(光纤宽带)网络规模建设光纤宽带是移动互联网战略方向之一，同时光纤到户FTTH也是中国国家宽带战略CNBB.FTTH光纤到户需求大量光合路器,光纤连接器,机柜等配线产品，并且FTTH光纤到户也涉及大量的施工工程，我们强烈看好专业配线龙头厂商:日海通讯002313.(第一创业)

　　一,在技术发展和业务应用的引领下，全球宽带用户发展迅速，宽带投资加大，更高速率,更加可靠,覆盖更广,更加安全的高品质的宽带网络成为市场最迫切的需求，构建以宽带网络为中心，以全业务+全IP化为方向的大网是下一代网络演进的最终目标。

　　二,宽带对我国社会经济发展作用巨大，我国宽带用户发展与投资逐步加快，但是与发达国家相比，在宽带建设,宽带普及,宽带应用差距很大，在各国把宽带战略作为国家竞争力制高点，开始新一轮宽带提速热潮，并进行实质性投入背景下，中国只有从国家的战略层面和国家意志出发，才是中国宽带发展的根本出路。

　　工信部《氟化工行业准入条件》3月9日正式出台，准入条件从产业布局出发，对企业规模,生产装备,节能降耗,资源综合利用,环境保护等多方面对氟化氢行业公司做出了严格要求，规定新建生产企业的氟化氢总规模不得低于5万吨/年，新建氟化氢生产装置单套生产能力不得低于2万吨/年等条件，不符合相关要求的企业将被禁止进入氟化氢行业。

　　《准入条件》规定，新建氟化氢生产装置,新设立氟化工企业应当符合当地产业发展规划和土地利用总体规划，应当有稳定可靠的萤石等资源保障。在县级及以上人民政府规定的风景名胜区等区域禁止新建,改扩建氟化氢生产装置。除开发生产高纯,超净的电子等行业专用氟化氢产品和生产自用的氟化氢原料外，不得新建,扩建非原料用的氟化氢生产装置。禁止以萤石为原料，采用水直接吸收工艺新建,扩建氢氟酸生产装置。

　　方正证券分析师张正华认为，准入条件将保护我国萤石资源，防止资源利用率过低。用于生产氢氟酸的萤石资源属于国家战略资源，国内储量有限。尽管我国从1999年就实施了萤石出口限额制度，但以氢氟酸形式的出口仍在大量进行，造成资源大量外流。此次准入条件出台预计将有效缓解氢氟酸外流的现象。

　　同时，准入条件提高了行业的进入门槛，淘汰了落后产能，改善了行业供需环境，有利于下游氟化工产品价格上涨，提高行业的整体景气程度。未来，国内小型氟化工企业生存将日益艰难，规模型的龙头企业则将从行业整合中受益。

　　《准入条件》规定，现有氟化氢生产企业应通过改造，在2013年年底前达到节能降耗与资源综合利用方面要求，通过改造达不到的要按期停产或退出。同时禁止新建以氟化氢为最终产品的生产企业，严禁新建,扩建非原料用氟化氢生产装置将使未来氟化工行业的发展机会集中于拥有下游产品生产能力的龙头企业。据悉，目前国内拥有氟化氢装置的70余家企业中，只有20%拥有下游产品的生产能力。这将改善国内氟化工行业产品结构，推动我国氟化工企业向高附加值的氟精细化工方向发展，增加行业盈利水平。

　　目前国内氟化工的企业以中小企业为主，主要生产氟化氢等初级产品。因此，准入条件将改变全球氟化工格局，有望推动相关氟化工产品的价格上涨。A股公司受益者包括拥有完整产业链的氟化工龙头巨化股份,三爱富，具有技术实力的下游氟精细化工企业永太科技和未来锂电池电解质及电解液龙头多氟多。

　　兴业证券分析师郑方镳认为，永太科技与氟化氢行业的运况关联性较小。准入条件对巨化股份相对影响较大，主要原因是氟化氢行业下游应用以有机氟化物为主，而巨化股份氟化物产品销售独立，三爱富相当比例产品供货给其战略合作者杜邦，毛利波动空间较小，巨化股份和三爱富在行业景气向好时，盈利空间较大。(曹西京新闻晨报)

　　ST汇通000415:公司前期公告处置两块股权，估计可为公司带来税后利润2200万元左右，为2010年业绩扭亏为盈做出贡献。公司完成重大资产重组后转型租赁行业，持有渤海租赁100%股权。公募基金对于这只亏损股依然十分看好，2010年三季度有增仓介入行为，而近期该股不断创历史新高，ST汇通摘星去帽为大概率事件。

　　ST鑫新600373:年报显示2010年公司实现营业收入31亿元，同比上涨30%，扣除非经常性损益的净利润为3.278亿元，同比增长145.32%。与ST汇通相似，近日该股不断创出历史新高，预计近期内将摘星去帽，更名为江西出版。

　　近几年管理层对于并购重组的支持力度在逐步加大，大量ST股通过并购重组实现了扭亏,保牌和摘帽，大量公司通过借壳ST股票实现了上市，只有极少数ST股因退市而出现了很大的风险，ST股成功重组的概率大于退市的概率。因此关注面临退市风险的ST类个股，也不失为挖掘ST重组的一个角度。

　　ST甘化000576:浙江德力西集团受让公司原控股股东江门市资产管理局所持6400万股全部股份，转让价每股6.59元。德力西集团与正泰电器601877同属行业领跑企业。公司2007年,2008年连续亏损，2009年卖资产扭亏后，2010年中期再度预亏。目前看，重组是唯一出路，公司大股东江门市资产管理局仅持股19.8%，大股东单一且是政府将有利重组。近期连续13个涨停，可关注。

　　ST关铝000831:公司存在暂停上市风险，近期公告称2010年度报告将提前至3月18日。此前该公司已预告2010年度净利润亏损2亿-2.3亿元。根据相关规定，ST关铝暂停上市几成定局。公司已正式披露大三电解铝生产系统之一的85KA电解铝系统淘汰关停，现在唯一出路是五矿股份对公司进行重组。

　　ST东源000656:2010年年报显示公司实现营业收入66.28万元，同比下降8.37%；归属于上市公司股东净利润2385万元，同比增长43.43%；公司已成净壳，净利润大幅增长主要源自处置旗下泛华大厦房产等资产带来的非经常性损益。此次重组已于2009年获证监会有条件通过，但受房地产市场调控影响，目前仍未拿到正式核准文件。了解到公司重组完成后在建,拟建项目储备将超1000万平米，将变身为二线龙头地产股。如重组顺利完成，金科集团承诺公司2010-2011年归属母公司净利润不低于6亿元和6.7亿元，即每股收益不低于0.52元和0.58元，以最新收盘价12.86元计，对应的动态市盈率分别为24倍和21倍，业绩承诺相对保守，持续关注。

　　ST秋林600891:今年2月ST秋林曾宣布中止重大资产重组的公告，原因是根据规定，股改和重组不能同时进行。颐和黄金背后的操盘手王吉舟，曾在2010年12月透露未来颐和黄金会利用ST秋林这个平台，不断收购各省区黄金珠宝零售行业的龙头企业。这种手法类似SST光明。今年1月，深圳九五投资与SST光明签订资产赠与合同，九五投资向公司捐赠账面净值不低于2.7亿元的东莞金叶珠宝100%和3.8亿元现金作为股改对价，王吉舟很可能通过SST光明和ST秋林两家上市公司上下呼应，打通黄金产业链。王吉舟预计，国内最大几家民间黄金公司，必须被国有体制合并，民间黄金企业上市，将使民营企业在被国有资产并购中取得对价优惠。颐和黄金承诺在4年内减持价不低于25元/股，且不存在除权问题，相对于目前ST秋林13.88元的股价还有近一倍的空间。(国海证券)

　　华夏大盘自2009年下半年起便持有京投银泰至今，期间不断加仓。2009年年底持有京投银泰500万股，2010年中期持有1000万股，年末持有1500万股。华夏策略2009年底仅持有京投银泰100万股，2010年中期持有300万股，年底则增持并跻身进入前十大流通股东行列。记者统计发现，华夏大盘持有1500万股，较三季度增持500万股，位列第三大股东，占比为3.54%；华夏策略持有400.50万股，较三季度末增持90万股，占比为0.95%。京投银泰四季度整体获得基金增持，前十大流通股东席位中共有5只基金。

　　广汇股份和万通地产则没有那么好运。年报显示，王亚伟对两只个股均有不同程度减仓。其中，减持广汇股份200.00万股，至1800.00万股；万通地产更是遭到王亚伟两只基金华夏大盘和华夏策略的同时减持。华夏大盘减持300.87万股，至1000.00万股；华夏策略减持114.09万股，至400.00万股。

　　丽江旅游作为王亚伟传统的重仓股，持有已久。其去年年报显示，前十大流通股东中共有7只基金，华夏大盘增持100.04万股，至398.71万股，占比为5.55%；华夏系另一只基金华夏红利增持260.00万股，至374.29万股，占比为5.21%。同样增持的还有广发策略，增持91.53万股，至311.74万股。长信金利持有293.95万股，为新进其中。而信达领先,广发聚丰则略微减持。与三季度相比，基金持股数量有所下降，华夏蓝筹退出前十大流通股东席位。

　　而就已经公布年报的3只旅游行业个股中，华侨城A获得增持。其年报披露，长盛同庆增持1659.99万股，至5866.32万股，占比4.49%；鹏华价值优势增持149.99万股，至2449.99万股，占比1.88%。大成蓝筹,华夏平稳增长,德盛精选均为新进前十大流通股东，分别持股1680.91,1674.70和1300.00万股。易方达深100,融通深100则有所减持。

　　此前公布年报的ST张股，重组吸引了王亚伟。其去年年报披露，股东总数快速减少，筹码进一步集中。前十大流通股东中新进三家华夏系基金，合计持股1782万股，其中王亚伟管理的华夏大盘持有450万股，另新进QFII德意志银行持有400万股。

　　华夏大盘去年中报即曝王亚伟建仓路桥建设，持股约101万，但未进入该股二季度末和三季度末前十大流通股东行列。直到四季度，由于重仓其中的部分机构退出，华夏大盘尽管持股数量与去年年中持平，但持股占比却被动上升，甚至新进成为该股前十大流通股东之一，占流通股比例为0.25%。而华夏系另外两只基金，华夏复兴和华夏成长也较去年三季度持股数量未变，分别为395.94万股和332.15万股，位列第三和第四大股东。

　　实际上，去年四季度基金对于路桥建设态度多为减持，基金合计持股占比下降约5个百分点。华安系两只基金华安宏利和华安策略，以及广发大盘,基金安顺均已于去年四季度退出前十大流通股东之列。路桥建设年报披露，每股收益为0.43元，同比上升43.33%，净利润为1.74亿元，分配方案为10派0.3元。

　　自去年二季度起，王亚伟对建筑行业即逐步增配。以华夏大盘为例，去年一季度持有建筑行业个股占比2.68%，二季度则增持至6.06%，三季度为6.52%，四季度继续上升至8.18%。其四季报前十大重仓股中，第二大重仓股葛洲坝占基金净值比例为6.78%；而华夏策略去年四季度前十大重仓股中更是持有2只建筑业个股，即葛洲坝4.31%和光正钢构2.25%。四季度末，华夏策略持有建筑行业7.85%。

　　ST汇通去年四季度末获得2只基金增持，分别是长盛同德增持100万股，至1001.04万股；工银瑞信精选增持299.98万股，至599.97万股。而基金丰和持有477.44万股。招商大盘,诺安灵活以及长盛动态略微减持，减持数量均不超过20万股，相当有限。因此，与去年三季度相比，ST汇通仍获得基金略微增持。

　　棕榈园林,精工钢构则略遭减持。年报数据显示，棕榈园林前十大流通股东中东吴双动力,华商领先,华宝多策略,东吴进取,华安策略优选和中海优质成长合计持股19.21%，较三季度略微下降。易方达旗下4只基金，易方达科讯,易方达积极成长,易方达平稳以及易方达中小盘集体退出前十大流通股东。

　　精工钢构去年四季度末前十大流通股东中共有5只基金，光大优势,易方达科讯,景顺能源,交银精选和景顺动力合计持股8.05%，中邮核心,交银先锋,交银主题以及华宝行业精选退出前十大流动股东席位。(宋双金融投资报)

　　从具体导向上看，该机构认为，保民生可切实的体现为与民众日常生活密切相关的衣,食,住,行,医疗,社会服务等六个方面。而从政府作为角度看，保民生将通过三个有效的步骤来实现:短期，通过增加公共供给，临时性解决突出矛盾；中期，通过提高社会运行效率，技术性解决部分问题；长期，通过收入分配机制改革，制度性解决根本问题。因此，投资主线可围绕这三个方面依次展开。

　　维度一，增加供给保民生，关注大农业,保障性住房以及轨道交通建设。保民生的最便捷途径是大力增加公品供给，使得社会资源向低收入阶层倾斜。预计政府将从加大农产品生产投入，保障房建设以及轨道交通等几个方面解决当前衣,食,住,行几个方面的矛盾。建议关注农田水利建设,保障房建设以及轨道交通建设下的投资机会。

　　维度二，提高行业运营效率和有序竞争保民生，关注医疗,软件及乳业。社会运行效率的提高主要体现在医疗体系和社会服务体系的完善。医疗方面的保民生将带来医疗保健支出增加,新医院建设和医疗设备采购。效率提升下的保民生主要体现为，通过技术在各个行业领域的应用，来提高行业集中度，进而提供和谐有序的竞争环境。建议关注医疗保健和信息服务以及食品安全带来的奶业整合等方面的投资机会。

　　维度三，收入分配改革保民生，关注家电,乘用车,消费电子以及品牌中药。华泰联合证券认为加强政策与制度的公平性并逐步落实收入分配制度改革是政府维持稳定和保障和谐发展的根本。收入提高直接带动消费的大幅增加，根据该机构对不同收入水平下对各个品类的收入-需求弹性的测算，随着收入的提高，各阶层消费支出将有不同程度的提高。一旦收入分配机制改革进入实质阶段，必将带来消费升级。建议关注家电,汽车,消费电子和高端中药消费等行业的投资机会。

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